浙商证券维持国联股份“买入”评级

  8月25日消息,浙商证券近日发布《业绩超预告上限,产业互联网之光继续引领行业前行——国联股份半年报点评报告》(以下简称报告)。

  报告称,公司连续3年收入均YoY+95%以上。2022H1收入279亿元(YoY+99%),归母净利润4.27亿元(YoY+98%),超过业绩预增公告指引4.18-4.22亿元,扣非净利润3.85亿元(YoY+92%),超过业绩预增公告指引3.73-3.75亿元;单Q2收入158亿元(YoY+98%),归母净利润2.72亿元(YoY+97%),扣非净利润为2.40亿元(YoY+ 94%)。

  20Q1疫情最严重时公司实现127%的历史高值增速;今年公司再度发起“产业链战疫”提供直播采购+运费减免+云仓支持等政策,发放各类优惠券近4亿元,规模与用户粘性双收。

  22Q2毛利率3.01%,环比下降0.01 pct,同比下降0.36pct;规模效应凸显,经营管理效率持续提升,销售费率0.29%,同比下降0.14pct;管理费率0.15%,同比下降0.11pct;扣非归母净利率1.52%,环比提升0.33pct,同比下降0.04pct。

  涂多多营收157亿(+79%),净利2.8亿(+91%);卫多多营收58亿(+168%),净利1.1亿(+161%);玻多多营收22亿(+82%),净利0.5亿(+65%);粮油多多营收22亿(+143%),净利0.3亿(+156%)。反映出二级品类拓展顺利,已形成通用策略模型,公司“垂直品类纵向做透→横向复制”打法已成为行业标杆。

  拟发行GDR拓宽国际融资渠道,利于扩大交易规模&推动全球化产业影响力:GDR融资效率高、发行比例灵活,上市后资金将用于加强多多平台建设、推进全球供应链战略、补充运营资金等。公司拟发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超4000万股,不超过发行前公司普通股总股本的8.03%。

  浙商证券表示,公司业绩超预期,模式优越性持续得到验证,上调预测,预计2022-2024年营收712.17/1208.01/1913.17亿,同增91.29%/69.63%/58.37%,归母净利润10.36/16.91/26.69亿,同增79.17%/63.15%/57.88%;目前对应2022年50.04X,维持“买入”评级。

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